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美国电商对快递业推动较弱系电商件增长不快且价格低，商务件增长放缓，亚马逊存分流效应等原因。虽然电商对美快递业推动有限，但其已形成三足鼎立、脱离价格战的垄断格局，预计未来中国快递业将通过整合胜出3~4家快递巨头。
▍美国快递业：2017年件量约150亿件，过去8年CAGR6%，格局寡头垄断。
通过测算，美国快递件量从2010年96亿件增长到2017年148亿件，期间CAGR为6.3%。美国快递行业经过150多年发展与整合，已经形成一国企（USPS）+两民企（UPS和FedEx）三足鼎立的垄断格局。三家快递巨头件量份额占比全行业90%以上。USPS价廉量大但时效慢，且亏损严重，而UPS和FedEx产品较为重叠，两者价高质优，其中UPS强在陆运，FedEx胜在空运。
▍对比美国：中国快递业凸显电商件占比高、格局分散、产品时效慢且种类单一、价格战激烈等特点。
需求：2017年中国快递行业电商件量占比约75%，美国仅为48%。国内快递市场中电商件量占比明显高于美国快递件量，国内快递件量在最近几年电商需求推动下保持迅猛增长，于 2014 年实现了对美国快递总件量的超越。不过按照人均快递件量来看 2017 年国内人均快递件量为 29 件，仍然落后美国的人均 45件，国内快递行业未来发展潜力（尤其是非电商快递件）仍然很大。
供给：
1、格局。中国快递业竞争分散，2017年件量CR3为40%，明显低于美国的90%。
2、产品。国内快递行业时效逊色于美国，但国内快递行业配送员勤劳度高于美国。相比美国 UPS 和 Fed Ex 提供次日早上 8 点前送达甚至当日送达的高时效，国内通达系快递公司最近几年配送时效虽然持续提升，但是平均时效仍要 2.6 天左右，而时效最高的顺丰次晨也只是对于部分热点城市提供次日中午 12 点前送达服务。总体看，美国快递行业在强大的航空机队及航线网络支撑下，目前时效要高于中国。但是国内快递行业配送员的勤劳度要高于美国， USP 和 Fed Ex 周日不上班，而周六如果要配送快递，则要额外收费，只有USPS 周末上班并不收取额外费用。而中国通达系、顺丰等快递公司周末上班，不收取任何额外费用。 此外，美国快递产品按照时效划分细致，而国内快递产品组合较为简单。
价格：美国快递行业垄断格局下价格战压力较小，行业已经形成每年提价的良性循环，而国内快递价格战正如火如荼。在三家巨头垄断之下，美国快递行业价格战压力较小，在人工成本持续攀升之下，甚至形成了三家快递巨头每年同时默契提价的行业趋势。并且除此之外，美国快递会征收燃油附加费用以对冲油价上涨带来的成本压力。反观国内，由于竞争分散、人工成本较低同时叠加服务同质化，国内快递行业价格持续下降，价格战升级。
▍美国电商件：过去8年件量CAGR15%，USPS占比最高，关注亚马逊自建物流。
2017年美国电商规模为4484亿美元，最近3年年均增速15%。在电商增长推动下，2017年美国电商件量为78亿件，过去8年CAGR为15%。凭借价格优势（价格比UPS和FedEx低50%）和最大的末端配送团队，USPS承接了大量电商件，占比行业总电商件量的40%。亚马逊最近几年持续完善FBA仓配模式和自建机队（目前40架飞机），已能满足自身15%的快递配送。
▍电商红利对美快递企业推动作用较弱的原因：
1）电商件增量有限：电商增速慢，美国电商十年CAGR13%显著低于中国的60%+；缺少人口红利，美国人口不到中国1/4；美国电商主要是B2C，缺少C2C或拼多多等低客单价电商的推动。
2）分流效应，USPS和亚马逊占比电商件55%份额，留给FedEx和UPS有限。
3）龙头足以吸纳所有增量，小企业缺乏逆袭机会。
4）非电商快递存量大，行业非电商件量本就很多，高基数造成新增电商件推动作用有限。
5）电商件价格低，美国电商件价格要比非电商件低35%，这降低了新增电商件对快递公司业绩的推动作用。
▍国内快递借电商件超车美国，但格局演变落后美国。
美国在电商红利之前就已完成行业整合，UPS和FedEx主要是电商件占主导。国内快递则在电商推动下迅速涌出6家以上的快递公司，格局较美国分散。预计国内快递业未来将持续整合，而其中3~4家公司或将胜出成为行业巨头，预计整合过程将大概率伴随激烈的价格战。
（本文为双壹精编，素材来源中信证券）
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