10月13日消息，顺丰股价当日上涨4.58%，达到91.3元/股，总市值达到4160.03亿元，创下历史新高。今年以来，顺丰已由年初的37元/股附近增长到目前的91.3元/股，股价翻了两倍多。顺丰股价与市值的高速增长虽然惊人，但也在情理之中。从抗疫期间的企业担当，到近期王卫自掏腰包给全体员工发红包，今年疫情以来，与顺丰有关的正面热点频出，一路拉高顺丰股价，最终让顺丰突破4000亿市值。

• 顺丰靠什么突破4000亿市值？

股价与市值反映了一家公司的资产情况与盈利能力。直营制的顺丰相较于通达系而言，有更明显的重资产经营模式倾向，单单是顺丰在飞机上的巨大投资就足以与通达系市值拉开差距。而就盈利能力而言，由于顺丰在快递领域主攻商务件、散件市场，且该市场目前基本是顺丰一家独大，没有打价格战的对手，所以顺丰的单价也高过通达同行不少，盈利情况也比通达系品牌更加可观。

顺丰在资产与盈利上的优势，源于顺丰对服务质量与差异化经营的重视。这既是顺丰自身的优势，也是顺丰与通达系在市值上拉开差距的关键。当通达系只要还在为电商客户大打价格战，降本就是必要之举；降本会对服务质量的造成一定影响，毕竟如许多快递员所说：“派费就这么低，还能指望什么服务质量？”对比之下，顺丰一直以来都惯于以高昂的成本保障优质的服务，所以消费者即便面对更高的发件费用，许多时候也会选择顺丰。此外，顺丰在快递以外物流领域的布局在整体上提高了顺丰的抗风险能力，丰富了顺丰的盈利点。这也成为顺丰避免陷入通达系价格战的另一重要原因。

• 资本的狂欢与发展的隐忧

此次顺丰市值突破4000亿大关，意味着资本市场对顺丰的价值予以高度认可。接下来，随着更多资金流向顺丰，顺丰将进一步在产能建设、市场开拓、服务提升等各个方面加大投资。

资本的力量不言而喻。当公司扩大到一定规模，上市成为难以避免的发展选择。通过二级市场融资，以及上市后其它融资渠道的打开，资本市场带来的巨额资金将大大加快快递企业发展，为快递品牌的产能建设、末端布局、科技研发，乃至打价格战提供珍贵的弹药。

可是，资本也是单纯而无情的。受资本裹挟的快递公司必然围绕两个指标，绞尽脑汁来给资本一个“交代”，以换得资本市场的持续输血：市占率与利润率。资本市场要求市占率，因为这直接体现一家快递品牌中短期在市场竞争中的地位或名次，为了抢市场，各家快递公司打得你死我活，不惜亏本做买卖来换取更多的市场份额。资本也要求利润率，因为这直接体现资本的投入是否有所回报，为了提高利润率，各家快递公司只得费尽心思降本增效，变相加剧了基层快递人的工作饱和度，使得目前快递行业出现明显的人员流失现象。

顺丰掌舵人王卫深知资本的两面性。自王卫1993年创立顺丰后，20多年间不乏资本向王卫商谈上市事宜，皆被王卫回绝。让顺丰由加盟模式改革为直营模式的王卫，更注重对顺丰的绝对管理，但上市后恰恰会削弱王卫对公司的掌控权力。只是当快递公司在2016年掀起上市潮后，顺丰也不得不跟上趋势。因为假如失去了资本的帮助，顺丰也难以支撑起直营模式下持续的硬件投入与不断拓展的物流业务。

但即便如此，顺丰相较于通达系而言，也更少被资本“裹挟”参与到快递行业的价格战中去，这得益于顺丰与通达系市场的差异化策略，以及顺丰长久以来坚持的高品质服务优势。而随着通达与顺丰市场的交融，顺丰目前的立场或许会慢慢发生改变。

• 新型同质化下的价格战

迄今为止，顺丰凭借其超越同行的配送时效、差异化的市场定位、勇于担当的企业形象，让自己得以与通达百拉开差距，在价格战白热化的今天依旧置身事外，享受远超行业水平的业务量增速与单票利润。

但顺丰市值一路飙升的近两年，也是顺丰逐渐“通达化”的时期。顺丰“特惠专配”产品的推出与“丰网”的起网，直接将矛头指向通达系市场，对中低端电商件市场的涉足透露出顺丰获得更高市占率的焦虑。此外，顺丰已有的对于快递柜的整合，与近期对于末端驿站的布局，体现了顺丰在派件端降本增效方面的发力——只是快递柜与驿站还是需要通过消费者自己取件来降低人工派件成本，末端建设这一行为本身似乎和顺丰一贯的送货上门的服务理念有所背离。更进一步的张力在于服务与成本之间：优质的服务需要高昂的成本做支撑，曾经的顺丰愿意付出高昂的成本打造令客户满意的服务，现在却似乎在反其道而行，用服务上的略打折扣（末端驿站与快递柜代替人工上门）换来成本的降低。而降价抢量、借末端降本等举措都让顺丰逐渐变得“通达化”。

这显然无可厚非。因为，随着通达系整体的发展，加盟制快递品牌已在近些年不断提高服务质量，在时效方面与顺丰的差距也越来越小，在顺丰上演“通达化”的同时，通达系各品牌也在“顺丰化”，从而向顺丰的腹地渗透。所谓的“通达化”与“顺丰化”，当然只是直营制快递与加盟制快递互相学习对方优点的戏称，顺丰真的通过“特惠专配”增加了市占率，提升了利润水平，通达系也确实借助服务质量的提升，获得更多的中高端电商件与商务件市场。可是，顺丰通达化、通达顺丰化的背后，是双方在产品与服务上的日益重叠，以及重叠后可能带来的更大范围内的价格战。这不难理解：曾经，价格战只爆发在同质化倾向严重的通达系中。随着顺丰涉足通达系市场、通达系渗透顺丰市场，顺丰与通达将整体同质化，原先的价格战战场会更加激烈，同时，战场的范围也可能由原先的中低端电商件扩展为商务件、散件、中高端电商件等。

资本市场对上市公司市占率与利润率的要求，快递公司之间服务的同质化，就会导致价格战的持续与加剧。曾经的顺丰可以置身事外，但未来顺丰是否还能维持目前的“姿态”实难预料。避免因为资本的“套路”而陷入价格战的泥潭，需要顺丰在战略上始终扣住两个关键点：服务质量与差异化经营。良好的服务是顺丰一贯的品牌特点与优势，是顺丰稳住目前优势的底线；而通过对快递以外不同物流子版块业务的涉足与贯通，将决定顺丰与通达系在目标市场与商业模式上的差异。在需要资本输血的前提下，这些差异化特质是避免被卷入价格战的核心。

当然，假如真的参与价格战，顺丰也有巨大优势和通达系竞争。但是，与其在价格战中始终保持优势，不如不涉足价格战竞争。这既有利于通达系，也有利于顺丰。毕竟，不战而屈人之兵的顺丰，才真正值得通达对手钦佩的顺丰。

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